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上游:无视基本面 矿价炒作上涨 2017年2月,港口库存屡创历史新高的进口矿价,受下游需求端在超过40万亿基建的利好刺激和市场大涨影响,呈现持续炒作上涨行情。截至2月28日澳洲62%pb粉港口均价718.33元/湿吨,较月初价格涨10.51%,同比涨92.99%。且月内最高价格在724.44元/湿吨,最大振幅13.2%,创下2014年下半年以来的新高水平。但从供应面上看,全国主要45个港口库存总量在13081万吨,连续增加九周,再次刷新历史新高;而北方六大港口到港量也增至1203.50万吨;创下2017年来次新高,均利空矿价。且从需求面上看,钢厂矿石平均总库存28万吨,平均总天数27天,回归至正常偏高水平;显示了钢厂对高价矿石需求的缩减,继续利空矿价。而从生意社期现图上显示,主力合约在二月持续上涨,2月底结算价在705元/干吨,较月初上涨12.62%。这也直接带动了现货价格上涨。因此在2月,矿石市场整体呈现炒作行情,其基本面利空的压力风险已经十分紧张。一旦市场未有炒作理由,或许将会面临新的暴跌行情。不过从3月来看,应该还会继续保持涨势,主要是下游钢材市场或会出现短期的“供小于求”行情,那么矿石会继续受益。预计3月矿石市场还是会保持震荡上行为主。最高价750元/湿吨,最低价690元/湿吨。钢市:政策再刺激 期价再走高 现货跟涨中 2017年2月,国内钢价迅速拉涨,一方面是原料价格高位支撑,另一方面则是国家发文40万亿基建政策,利好钢市需求。导致市场率先上涨,现货价格在相对冷清的成交上,缓慢跟涨。
第二次中热卷价格打到3350附近,则平空翻多,利用盘面价格与现货价格之间的基差。因为3月8日~3月10日,上海市场的热卷价格在3580~3630元/吨之间。盘面与现货之间至少有200点左右的基差。这时候可以与下游终端用户谈以固定3500元/吨左右的价格向下游终端用户连续1~2个月交货2000~3000吨【看下游客户的需求,合同可以多签,收足保证金即可】的现货这种卖现货合同,买盘面合约的模式。从而固定利润。得到盘面与现货合同之间固有的基差空间。如入场的盘面多单是3350,则可至少获得100~150点以上的固定收益。 在本轮热卷的工具的运用中,成功的实现了现货与之间的套期保值,也借助盘面可以实现贸易的价格固定,数量锁定。从而转赚取固定的利润空间,也简接的帮助下游终端用户锁定了经营风险,锁定了经营成本。第二个案例:我们看铁矿石港口现货价格与盘面1705之间的贴水关系。 从3月10日当日铁矿石港口价格来看,日照港pb粉价格在660附近。盘面价格1705合约铁矿合约价格在640元/干吨附近,根据660元/湿吨的现货价格折算,盘面合约价格应为730元/干吨左右,此时要么市场现货下跌,修复贴水,要么临近交割后修复贴水向现货回归。但是我们应该看到近期高炉密集复产,两会结束后,之前焖炉、烧结暂停企业有一波采购密集期,此时卖出铁矿石现货,在维持库存不变的情况下逻辑下,现货层面卖出1万吨铁矿石pb粉现货,则在盘面买入1705铁矿石合约,1万吨,100手铁矿。不做任何的杠杆放大,把盘面的头寸当成现货库存来管理。实现了现货销售的回笼,盘面的因为没有杠杆,不管是否后市价格涨跌,在盘面得到反应是修复贴水,赚取了固定的基差。若市场出现下行,现货早已完成出货。盘面可随时止损平仓。这时候要把现货规避掉的损失与盘面止损平仓的损失结合在一起看。 由于铁矿石贸易企业,在参与贸易的过程中,在采购铁矿石时既担心价格上涨,在卖出铁矿石时又担心价格下跌。但企业为了因为经营的需要,必须保持正常的一定数量库存周转。那么在实际的运用中企业可以通过研判市场,在上对现货进行库存管理,视市场不同的情况买入套期保值锁定采购成本,或者卖出套期保值锁定销售价格,或者在盘面上对总库存规模进行控制。三、后市预测 综上所述,生意社钢铁分社不锈钢分析师认为:现不锈钢市场库存仍有一定增加,商家消库压力较大,让利刺激出货节奏不变,预计短期不锈钢稳中稍弱。一、价格走势 据生意社价格监测,截止3月17日,20#无缝管108*4.5无缝管市场价格4432元/吨(含税),较周初价格跌0.38%,无缝管价格弱势震荡为主。二、影响因素分析 上游方面,本周管坯小幅上调,山东地区20#鲁丽报价为3700元(吨价,下同),价格较上周上调20元。20#潍钢报价为3750元,价格与上周相同。无锡地区管坯市场价格今日小幅下跌,跌幅为20-40。管厂方面,周初临沂管厂提高了出厂价格,中等热轧管出厂价格为4250元。市场方面,商家随波逐流,随上周管厂下调出厂价而降价,而后又随管厂小幅跟涨,部分商家稳价为主,有涨有跌,报价较乱。受制于大环境影响,贸易商出货不景气,终端观望情绪较浓,市场仍在预热。